8/15/2023，光纖在線訊，光模塊領(lǐng)域龍頭中際旭創(chuàng)近日發(fā)布投資者活動關(guān)系記錄，表示，公司重點客戶明年對800G光模塊需求較今年將達成幾倍的增長，公司對相關(guān)產(chǎn)品的擴產(chǎn)將一直會持續(xù)到明年上半年。同時，中際旭創(chuàng)還透露，下一代光模塊產(chǎn)品，1.6T光模塊需求已經(jīng)明確，規(guī)模上量會在2025年開始，這一時間表較歷史慣例有所提前。

擴產(chǎn)應(yīng)對需求擴大

“當(dāng)前重點客戶對800G（光模塊）的需求沒有任何變化，仍然按照之前既定訂單和指引在執(zhí)行，很快會看到后續(xù)訂單和出貨量的上升以及持續(xù)的增長”，中際旭創(chuàng)釋放了對光模塊產(chǎn)品前景的樂觀預(yù)期，“公司早已接到重點客戶明年800G需求的明確指引和份額的確認，相比今年需求是幾倍的增長，確實有必要快速提升產(chǎn)能�！敝须H旭創(chuàng)是在接待機構(gòu)調(diào)研時做出上述表述，公司相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)人表示，今年以來中際旭創(chuàng)累計漲幅近350%，這一漲幅在A股5000余家上市公司中名列前茅，市場關(guān)注度極高。中際旭創(chuàng)是目前800G光模塊產(chǎn)品的少數(shù)供應(yīng)商之一，其他A股企業(yè)的800G光模塊產(chǎn)品仍處于小批量生產(chǎn)或送樣階段。

作為目前可以大批量供應(yīng)800G光模塊的少數(shù)供應(yīng)商之一，中際旭創(chuàng)正在享受市場規(guī)模的放量。同時，中際旭創(chuàng)對明年的展望也較為樂觀，公司預(yù)計“明年800G的需求沒有變化，能夠看到整個AI市場對GPU的需求仍在持續(xù)，而與之配套的800G光模塊的需求是持續(xù)且穩(wěn)定的。”

為了滿足市場的需求，中際旭創(chuàng)從今年二季度開始著手?jǐn)U充產(chǎn)能，“之后每個季度的產(chǎn)能都會上個臺階，預(yù)計擴產(chǎn)一直會持續(xù)到明年上半年，且國內(nèi)和海外工廠同步進行。”中際旭創(chuàng)進一步表示，“如果明年客戶的800G需求目標(biāo)進一步提升的話，公司仍然有充足的產(chǎn)能擴充空間。”中際旭創(chuàng)此番表述較此前更為積極，在今年二季度，中際旭創(chuàng)曾公開表示，“現(xiàn)階段（800G）產(chǎn)能能夠滿足今年客戶的訂單交付要求”。

除了通過擴產(chǎn)應(yīng)對產(chǎn)能瓶頸，中際旭創(chuàng)也在應(yīng)對需求旺盛下，上游芯片供應(yīng)的階段性短缺。在調(diào)研中，中際旭創(chuàng)確認目前DSP芯片暫時有些緊張，“原因主要由于800G在今年二季度起量比較快，故行業(yè)對上游芯片提出需求的時間較晚�！敝须H旭創(chuàng)預(yù)計，從今年三季度起，DSP芯片將大量交付到位，滿足三、四季度及明年800G產(chǎn)品不斷上量的需求。

毛利率將保持穩(wěn)定

隨著需求的快速上量，光模塊客戶往往會提出供應(yīng)商產(chǎn)品價格年降的要求，從而減輕資本開支壓力。歷史上，從100G光模塊到400G光模塊的產(chǎn)品演進中，都出現(xiàn)了這樣的情況，價格年降是行業(yè)規(guī)律。

價格年降的規(guī)律在800G產(chǎn)品中延續(xù)，不過中際旭創(chuàng)強調(diào)降價幅度符合預(yù)期。中際旭創(chuàng)介紹，今明兩年800G產(chǎn)品的價格，在去年底及今年初已與客戶協(xié)商好了，有些是一年一降，有的是半年降一次。中際旭創(chuàng)表示，“價格降幅都在今年的價格預(yù)期范圍內(nèi)，不存在所謂的價格大幅下降；明年的價格年降幅度也符合歷史規(guī)律，未超出之前預(yù)期�！�

中際旭創(chuàng)進一步指出，“有信心在800G上量過程中，保持持續(xù)的降本能力，力爭保持現(xiàn)有的綜合毛利率水平”。中際旭創(chuàng)舉例稱，公司近年來的綜合毛利水平也在價格年降的背景下保持了平穩(wěn)甚至穩(wěn)中有升，核心原因是公司具備規(guī)模優(yōu)勢。

據(jù)wind統(tǒng)計，自2015年至2022年，中際旭創(chuàng)的整體銷售毛利率始終穩(wěn)定在25%至30%之間，在2022年達到29.3%的高位。中際旭創(chuàng)解釋稱，公司擁有較大的市場份額和訂單規(guī)模，在規(guī)模優(yōu)勢下對采購成本、固定成本攤銷都會有優(yōu)勢，此外良率和交付能力等優(yōu)勢能夠讓公司降本能力得到進一步加強。

在上個月披露的業(yè)績預(yù)告中，中際旭創(chuàng)曾“劇透”稱，上半年公司產(chǎn)品毛利率進一步提升。這份業(yè)績預(yù)告顯示，中際旭創(chuàng)上半年實現(xiàn)凈利潤5.5億元至6.7億元，同比增長約12%至36%；中際旭創(chuàng)解釋稱，得益于800G等高端產(chǎn)品出貨比重的逐漸增加以及持續(xù)降本增效，公司產(chǎn)品毛利率、凈利潤率進一步得到提升。

1.6T產(chǎn)品有望提前放量

除了分享當(dāng)下800G光模塊的情況，中際旭創(chuàng)還對業(yè)內(nèi)關(guān)注度頗高的下一代光模塊產(chǎn)品——1.6T光模塊的情況做出展望。

中際旭創(chuàng)透露，AI大客戶目前已明確提出了1.6T的需求，以配合未來更大、帶寬更高算力的GPU需求。中際旭創(chuàng)進一步列出的時間表顯示，2024年，1.6T光模塊主要為測試、認證以及小批量需求，真正的規(guī)模上量則會在2025年開始。

在今年3月，中際旭創(chuàng)旗下旭創(chuàng)科技已經(jīng)展示了1.6T OSFP-XD光通信模塊，該模塊的傳輸速率達到了1.6Tbps。旭創(chuàng)科技首席市場官莫兆熊表示："該產(chǎn)品證明了可插拔光學(xué)模塊在摩爾定律的基礎(chǔ)上可繼續(xù)實現(xiàn)帶寬容量翻番，而不用調(diào)整現(xiàn)有的數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)架構(gòu)。我們的1.6T光模塊實現(xiàn)了1U機架配置中51.2T的交換機吞吐量�！�

雖然在2025年1.6T光模塊有望提前啟動放量，不過中際旭創(chuàng)預(yù)計在兩年后800G產(chǎn)品仍然會呈現(xiàn)持續(xù)的需求。原因包括：有些客戶AI進程及部署節(jié)奏是在2025年；此外，在2024年傳統(tǒng)云數(shù)據(jù)中心將仍然以400G需求為主，預(yù)計800G在數(shù)據(jù)中心客戶端的規(guī)模上量從2025年才開始。