8/18/2023，光纖在線訊，在商業(yè)管理上，有一種被稱為長鞭（牛鞭）效應(yīng)的現(xiàn)象，最早由美國供應(yīng)鏈管理專家Hau L.Lee教授提出。其基本思想就是供應(yīng)鏈上的各節(jié)點上的企業(yè)在做供應(yīng)決策時只根據(jù)其相鄰的下級企業(yè)的需求信息進行，導(dǎo)致信息的不真實性逐級放大，導(dǎo)致供應(yīng)鏈最上游和最下游之間存在很大的信息偏差，其結(jié)果就是供應(yīng)方維持較高的庫存水平。在市場研究公司LightCounting今天的研報中，這一術(shù)語再次被用來描述當(dāng)前的光器件市場。設(shè)備商和最終用戶那里高企的庫存直接導(dǎo)致了光器件供應(yīng)商的銷售乏力。

這一點在主要西方光器件公司的2季度財報中看得很明顯。兩大光器件龍頭Coherent高意和Lumentum都報告了環(huán)比3%的下滑，AOI更下滑了22%。在半導(dǎo)體芯片那邊也是同樣的情況。但是數(shù)通和寬帶設(shè)備市場似乎表現(xiàn)好一點，Calix, Arista, Juniper和Extreme這些網(wǎng)絡(luò)設(shè)備廠商的業(yè)績都不錯，但是5G RAN設(shè)備這邊就差強人意。印度市場的需求增長難以彌補北美這邊的疲軟。

同前兩個季度的情況一樣，ICP和CSP們都出現(xiàn)了主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域增長放緩的跡象，裁員和下調(diào)支出預(yù)算成為普遍現(xiàn)象，前四大云服務(wù)商的長期增長預(yù)測下調(diào)更是一個大麻煩，盡管當(dāng)前在AI領(lǐng)域的軍備競賽稍微遮掩了這一麻煩。在這四大云公司中，微軟的銷售額和支出都表現(xiàn)最好，如下圖所示。

大家都在關(guān)心，這種庫存高企的局面什么時候能夠好轉(zhuǎn)？通常這需要幾個季度，但是考慮到上面所反映的云公司的現(xiàn)狀，可能還要更長，普遍的看法至少要到年底，也許明年上半年。

當(dāng)然，市場困境中也有亮點，主要是AI/ML領(lǐng)域?qū)τ?00G模塊增長帶來的，Coherent高意和Lumentum都因此受益。設(shè)備商領(lǐng)域的Calix, Arista, Juniper和Extreme， 芯片領(lǐng)域的Microchip也都是受益方。

回到國內(nèi)，今天發(fā)布財報的四家公司從銘普，博創(chuàng)，太辰到劍橋，除了無源為主的太辰，似乎表現(xiàn)也都不錯，背后的因素也在LightCouting上述的分析之內(nèi)。對于其他人來說，也許我們要做的第一，設(shè)法切入高速模塊產(chǎn)業(yè)鏈，第二就是等待。

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