上世紀90年代，在電信全球化的旗幟下，電信業(yè)紅紅火火。就是在這個大背景下，法國電信一改過去穩(wěn)重的作風，采取積極的進攻戰(zhàn)略，取得了不俗的成績。該公司之所以能夠在激烈的市場競爭中有如此表現(xiàn)，主要得益于它國際戰(zhàn)略的選擇。
組建集團實施資本運作
1996年法國議會和政府對過去的郵電法進行了修改，同時出臺了新的《電信企業(yè)管制法》，使法國電信公司有可能突破舊法律約束，組建集團公司，實行資本運作。經(jīng)過改制，原來的法國電信公司變成了集團公司。集團公司在總體上分為國內(nèi)和國外兩大部分。國內(nèi)部分實行母公司和子公司體制。到1999年，法國電信在國內(nèi)的40家子公司中，除9家以外其余都是全資子公司。國外部分，法國電信通過資本擴張，除了以前已經(jīng)進入非洲國家外，后來以合資、合作、兼并、參與經(jīng)營等方式挺進西歐、東歐、北美、南美、亞洲國家市場。鼎盛時期，法國電信在國外的控股或非控股公司達到75家，甚至在美國、意大利、荷蘭、西班牙、巴西、科特迪瓦、喀麥隆的一些公司中，法國電信也擁有100％的資本。
經(jīng)過幾年努力，法國電信很快成為一家國際化公司。1998年以前，法國電信雖然進入了不少國家的電信市場，但手筆都不大，所采取的方式主要是小規(guī)模的合資、參股。從1998年開始，法國電信集團進入國際市場的力度明顯加大，相繼進入了將近二十個國家。最突出的有：1999年在西班牙通過當?shù)豒ni2公司買下該國一家很有影響的互聯(lián)網(wǎng)接入提供商CTV－Jet；同年7月又收購了另外一家西班牙電信公司Catalanat；在此之前，參資當?shù)氐腃ATV公司MSC（MadridSistemdeCable），占MSC公司資本的10％，目的是獲得該國第三張固定電話經(jīng)營許可證；1999年法國電信公司投資英國電纜運營公司NTL，成為該公司的主要股東；2000年集團公司以432億歐元的天價收購了奧蘭治公司；同年12月初，集團公司以大約35億美元的資金從國際航空信息通信機構(gòu)（SITA）手中購得美國Equant公司54％的股票，并與Equant合資建立國際IP數(shù)據(jù)服務公司，市場目標定位于全球的商業(yè)客戶。反過來，集團公司的全資子公司GlobalOne被E?quant收購成為其旗下的一員。通過與美國Equant公司聯(lián)手合作，集團公司擁有連接全球各地的骨干網(wǎng)絡。這標志著該公司在核心業(yè)務領(lǐng)域的一次重大擴張，進一步加強其在國際電信公司中的地位。
法國電信提升為集團公司后，它在國內(nèi)固定電話業(yè)務市場上的損失就可以在國際市場上找回來。比如，集團公司2000年在國內(nèi)固話上的滑坡，但在境外的固定業(yè)務收入?yún)s大比例攀升，年增長108．2％，主要由于，全球服務商GlobalOne被法國電信集團收購后，2000年3月31日之前按資本比例給集團分配業(yè)務收入，降低了集團的虧損。在此之后，GlobalOne的全部收入歸入法國電信集團。
資本運作從子公司開始
在法國電信集團公司走向國際市場方面，其負責海外投資的全資子公司FCR做了大量工作，許多在國外電信市場上發(fā)生的參資、投資、合營等活動都是經(jīng)過FCR實現(xiàn)的。
早在上個世紀90年代初，法國電信在國外資本市場上的投資活動受到國內(nèi)法律限制時，正是經(jīng)過FCR的工作，許多不便由法國電信公司直接出面的海外活動便實現(xiàn)了，尤其是它在歐洲和拉美的活動十分活躍，也相當成功。如1990年FCR進入阿根廷電信市場，使法國電信在TelecomArgentina公司中占9．9％的股權(quán)；1991年進入波蘭市場，在當?shù)豍TKCentertel公司參資34％，共同經(jīng)營DCS1800業(yè)務；1991年買下英國Maxat公司；1993年參與墨西哥電信私有化進程，在Telemex公司中參資6．5％；1993年第一次在美國100％買下Kyestone，等等，都是通過FCR實現(xiàn)的。
用“軟投資”進入他國市場
所謂“軟投資”，就是利用技術(shù)、網(wǎng)絡管理和經(jīng)營、人員培訓與交流等方式與其他國家的電信運營商進行合作，以此作為一種資本（無形資本）參與合作伙伴的電信運營，而實際的資金投入很少。這一點在上個世紀90年代初法國電信公司剛剛“走出去”時常常被采用，而且在許多拉美國家獲得成功。比如，以上所說的墨西哥、阿根廷，法國電信公司當年就是抓住這些國家進行電信私有化改革的機會，而這些國家的網(wǎng)絡比較落后，急需得到外部技術(shù)和資金的支持，法國電信趁機而入。很快，法國電信就在許多國家合作了大量的擁有控制性權(quán)益的公司，法國電信將這些公司叫做“客戶基礎”。
努力擴大移動市場份額
在固定電話市場基本飽和甚至出現(xiàn)滑坡的情況下，法國電信公司緊緊抓住移動電話市場，并大力發(fā)展數(shù)據(jù)通信和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，爭取以移動和數(shù)據(jù)業(yè)務挽回固定市場的損失。法國電信在擴大移動市場時，分為兩個階段。第一階段努力擴大國內(nèi)市場，第二階段通過收購英國沃達豐公司下屬的奧蘭治公司（Orange）而躍居歐洲移動第二的位次，排在沃達豐公司之后。
法國電信是法國國內(nèi)允許經(jīng)營GSM移動電話的三家運營商之一。早在競爭出現(xiàn)前，法國電信就已經(jīng)建立了一個覆蓋全國的GSM公用移動網(wǎng)，叫做Itineris網(wǎng)。但Itineris是法國品牌，而不是歐洲品牌，因此法國電信欲收購一家歐洲品牌的移動公司。2000年4月，歐盟委員會批準了法國電信購買知名度遠在Itineris之上的英國奧蘭治公司，使其成為法國電信集團的全資子公司。通過此次收購，法國電信國家資本由以前的63％降為55．5％。用奧蘭治品牌取代Itineris后，集團公司的移動市場迅速擴大。到2001年第一季度，用戶總量達到3320多萬，比上年同期增長了59％，第一季度為法國電信集團貢獻了34億歐元，占集團公司同期總業(yè)務收入的34％。資本風光背后的困境
1999年和2000年法國電信集團的發(fā)展是前所未有的。然而，發(fā)展中卻潛伏著一場危機：網(wǎng)絡泡沫在市場行為中悄然發(fā)生、膨脹，最后破滅，結(jié)果給世界經(jīng)濟帶來了巨大的打擊，給一路領(lǐng)先的電信業(yè)當頭一棒，法國電信集團也難于幸免�；仡欉@些年該集團公司的國際經(jīng)營歷程，有成功，也有失誤。失誤則體現(xiàn)在如今的困境中。
首先，法國電信在猛打猛沖的商戰(zhàn)中，與其他世界知名電信運營商一樣犯了同樣的錯誤，即不切實際的擴張。其典型者當數(shù)2000年以432億歐元購買了Orange。此舉雖使集團公司風光一時，并迅速提升集團的移動業(yè)務市場和收入，卻使其遇到了高負債運營風險。電信是一個高投入的產(chǎn)業(yè)，回報周期長，一旦處在高負債運營狀態(tài)，遇到宏觀經(jīng)濟環(huán)境惡劣，運營商就會馬上處于逆境中，且回天無力。包括法國電信在內(nèi)的許多電信運營商都遇到了這種尷尬局面：前幾年法國電信股票每股達到近百法郎，2001年狂跌到每股幾法郎。
政府和電信監(jiān)管機構(gòu)的決策失誤使法國電信在購買3G牌照時又一次陷入更深的困境。對于3G牌照，法國政府和管制機構(gòu)原來本不打算啟用拍賣方式，而是決定采用“選秀”競標的方法。但在泡沫經(jīng)濟發(fā)泡時，法國政府主管當局經(jīng)不起英國、德國的拍賣誘惑，最終放棄了“選秀”競標方法，人云亦云地選擇了瘋狂的拍賣方式。法國電信不但高價購買了國內(nèi)的3G牌照，同時還購買了歐盟其他成員的3G牌照，意在搶占泛歐3G市場�，F(xiàn)在看來，被商家炒得沸沸揚揚的3G市場，直到今天仍然未成熟，許多運營商卻為它付出了沉重的代價，法國電信就是其中之一，它負債達到了569億美元，經(jīng)營狀況明顯滑落。在股票市場上，這家歐洲第二大電信公司今年已經(jīng)在市值上損失了300億歐元（281億美元），這是由于該公司在股價直線上升時進行收購而帶來開銷導致了創(chuàng)記錄的虧損和債務的增加�，F(xiàn)在，法國電信被迫以9．5億歐元（8．9億美元）的價格回購其移動通信子公司Orange的全部股票。該價格比市場價高出了64％。難怪美林公司2002年6月建議投資者盡快拋售法國電信的股票。
然而，2002年的法國電信并沒有一落千丈。2003年3月27日，法國電信管制局公布了2002年第三季度電信業(yè)務市場情況：最終用戶的市場營業(yè)收入比上年同期減少1．3％，業(yè)務量減少5．2％。移動業(yè)務發(fā)展比較好，通話量達到129億分鐘，收入比上年同期增長17％。2002年平均每個移動用戶每月支付26．7歐元，每個月增長3．3％，每個移動用戶平均使用113．8分鐘。美國用戶平均發(fā)送13條SMS，同上年同期比增長64．5％。2002年第三季度SMS的收入達到了15億歐元以上。Internet增長6％，上網(wǎng)時間達到150分鐘，收入將近2．8億歐元。固定電話的通話量和收入都比上年有所下降，但國際長途業(yè)務和打入移動的固定業(yè)務以及預付卡業(yè)務2002年第三季度分別增加10％。
法國電信的首席執(zhí)行官米歇爾·波恩已經(jīng)保證，該公司將通過資產(chǎn)抵押的方式在以后三年中籌集170億歐元（159億美元）的資金，這些資產(chǎn)包括法國電信在意大利移動電話公司W(wǎng)ind、法國的有線運營商Noos和衛(wèi)星公司Eutelsat所注入的一些股份。
最近5年法國電信集團在國際資本市場上進行了大膽的沖擊，有成功的，也有失誤的。凡成功的，都是抓住了時機，因勢利導；凡失誤的，都是過分追捧“潮流”，過度擴張。因此，在國際（也包括國內(nèi)）資本市場上“玩”，一定要把握好時機。過去中國移動（香港）和中國聯(lián)通（香港）抓住了好時機，在政府的大力支持下，在國際融資資本市場上取得了不俗的成績。2000年以來，全球電信業(yè)下滑且回暖緩慢，人氣不足，資本市場不旺。如果在這個時機逆勢而上，成功幾率就小得多。2002年，引人注目的中國聯(lián)通和中國電信先后在國內(nèi)和國際發(fā)行股票，結(jié)果與原計劃相差甚遠，這個教訓是非常深刻的。另外，媒體早就傳言，重組后的中國網(wǎng)通集團公司也想去境外上市，看來，現(xiàn)在并不是最佳時機。
（作者單位：電信研究院通信政策所）
(周光斌 人民郵電報)