2/21/2014,股份編號(hào)：763 HK–16.62 元 / 目標(biāo)價(jià)：18.40 元 / 10.7% 潛在升幅

　　早前工信部正式發(fā)放內(nèi)地4G牌照，三大電訊運(yùn)營(yíng)商均獲得經(jīng)營(yíng)許可。因目前電訊商的4G網(wǎng)絡(luò)覆蓋不夠廣，未來(lái)將加大力度擴(kuò)大電訊設(shè)備方面的資本投資，電訊設(shè)備行業(yè)的業(yè)務(wù)前景值得看好，龍頭中興通訊可看高一線。中興第三季業(yè)績(jī)續(xù)呈復(fù)蘇之勢(shì)，關(guān)鍵在于毛利率升幅超預(yù)期，令純利轉(zhuǎn)虧為盈賺人民幣2.42億元。集團(tuán)季度毛利率自2013年初已有顯著回升并持續(xù)改善，第三季更重上30%水平，為2011年第三季以來(lái)最高。中興主要業(yè)務(wù)分三個(gè)部分：營(yíng)運(yùn)商網(wǎng)絡(luò)、終端、電訊軟件系統(tǒng)及服務(wù)，當(dāng)中營(yíng)運(yùn)商網(wǎng)絡(luò)占收入比例最高，而其毛利率亦最高，達(dá)34.8%。毛利率提升對(duì)公司業(yè)績(jī)的敏感度頗高，所以若然利潤(rùn)比率回復(fù)正常水平，再配合行業(yè)設(shè)備投資增加，今明兩年業(yè)績(jī)不難再戰(zhàn)高峰，故建議買入。