11/21/2011，很少有公司像思科公司(Cisco)這樣，在互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展中居于如此中心的地位�；ヂ�(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商、私營(yíng)公司和公共機(jī)構(gòu)須臾也離不開(kāi)它的交換機(jī)和路由器。這家位于圣何塞的公司儼然已成為網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的代名詞。

　　但近幾年來(lái)，思科公司一直在努力尋找自身發(fā)展的第二春。在網(wǎng)絡(luò)泡沫的高峰期，思科公司一度成為世界上最有價(jià)值的公司，市值高達(dá)5,000億美元。然而，在過(guò)去10年的大多數(shù)時(shí)間里，它的股票搖擺在每股15美元到30美元這一區(qū)間內(nèi)。近些年來(lái)，思科的發(fā)展變得尤為緩慢：過(guò)去3年來(lái)，其季度收入僅增長(zhǎng)了8%，而凈利潤(rùn)則下降了44%。令投資者更憂心的是，隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在思科賴以成為巨人的核心市場(chǎng)上與其展開(kāi)正面交鋒，這家公司的毛利率一年不如一年。

　　思科在發(fā)布截至10月29日的財(cái)季報(bào)告時(shí)聲稱，該公司的毛利率為62.4%。消息傳來(lái)，分析人士和投資者深感震動(dòng)。畢竟，這個(gè)比率低于上一年的數(shù)值(64.3%)，甚至不如此前一個(gè)季度的水平(62.7%)。但在接下來(lái)的兩天中，思科的股票不僅沒(méi)有下挫，反而猛漲8%，創(chuàng)下9個(gè)月以來(lái)的最高水平。

　　這是因?yàn)�，大多�?shù)投資者此前預(yù)期的毛利率比這還低接近61%。如惠普公司(Hewlett-Packard)和瞻博網(wǎng)絡(luò)(Juniper Networks)這樣的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一直在交換機(jī)和低端路由器市場(chǎng)上發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)，試圖推動(dòng)銷量，以對(duì)抗全球經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的影響。這種競(jìng)爭(zhēng)不斷蠶食著思科公司的毛利率水平幾年前，這項(xiàng)比率為70%左右，2010年幾乎下降到了65%。

　　思科公司CEO約翰?錢伯斯曾發(fā)誓要遏制這一下滑趨勢(shì)，并將公司的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)從增加收入轉(zhuǎn)為提高毛利率水平。提升毛利率是錢伯斯為提高思科利潤(rùn)而設(shè)計(jì)的一個(gè)為期3年的重組計(jì)劃的基石。這項(xiàng)計(jì)劃似乎終于開(kāi)始奏效了至少現(xiàn)在看來(lái)是這樣。

　　還有其他一些令人鼓舞的信號(hào)。來(lái)自交換機(jī)的收入(約占總收入的三分之一)雖然無(wú)增無(wú)減，但訂單增加了10%。就公司總體而言，在這個(gè)季節(jié)性疲軟的季度中，訂單增加了13%(其中，來(lái)自資金緊張的公共部門的訂單增加了10%)，一舉扭轉(zhuǎn)了跌勢(shì) 此前一個(gè)季度的訂單下降了4%。甚至連歐洲和中東的訂單也增長(zhǎng)了13%。

　　但這些指標(biāo)無(wú)法讓人回想起思科公司在上世紀(jì)90年代末期風(fēng)華正茂時(shí)的光輝歲月。它們描繪的是，一個(gè)已經(jīng)步入中年的科技巨人面臨反復(fù)無(wú)常的全球經(jīng)濟(jì)，終于邁出了成功轉(zhuǎn)型的第一步。思科這樣的科技巨人要實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身絕非易事。IBM做到了這一點(diǎn)，但它的轉(zhuǎn)型方式是，脫離硬件制造業(yè)，進(jìn)入服務(wù)和咨詢領(lǐng)域。而這并非網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造商思科可選擇的途徑。源自服務(wù)(主要是客戶支持)的收入僅占思科公司總收入的五分之一。

　　此外，思科公司還沒(méi)有完全從近幾年來(lái)的幾項(xiàng)代價(jià)不菲的失誤中恢復(fù)過(guò)來(lái)。當(dāng)初，路由器和交換機(jī)逐漸成為低成本商品，思科隨后進(jìn)入了新的市場(chǎng)：視訊會(huì)議系統(tǒng)、機(jī)頂盒和翻轉(zhuǎn)攝像機(jī)。但事實(shí)證明，有些舉措是不明智的。對(duì)于惠普公司和其他競(jìng)爭(zhēng)者向其核心市場(chǎng)發(fā)動(dòng)的攻勢(shì)，思科的反應(yīng)也很遲緩，并沒(méi)有嚴(yán)陣以待。

　　這種情況在今年有所改觀。思科賣掉了機(jī)頂盒業(yè)務(wù)，終止了翻轉(zhuǎn)攝像機(jī)的生產(chǎn)，并開(kāi)始啟動(dòng)裁員1萬(wàn)人的計(jì)劃。對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，它變得強(qiáng)硬起來(lái)思科公司在一個(gè)諷刺性網(wǎng)站上發(fā)布了一個(gè)視頻，嘲諷瞻博網(wǎng)絡(luò)公司的產(chǎn)品延時(shí)問(wèn)題。銷售團(tuán)隊(duì)的薪酬第一次跟其對(duì)毛利潤(rùn)的貢獻(xiàn)掛上鉤�！拔覀儗⒏鼮橹鲃�(dòng)地參與競(jìng)爭(zhēng)，采用更強(qiáng)硬的手段來(lái)應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，不管這種挑戰(zhàn)是來(lái)自瞻博網(wǎng)絡(luò)、惠普、華為(Huawei)，還是亞美亞公司(Avaya)。我現(xiàn)在覺(jué)得我們過(guò)去的做法有點(diǎn)太君子了，”錢伯斯在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上如是說(shuō)。

　　與此同時(shí)，在一些新進(jìn)入的領(lǐng)域，思科的業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了增長(zhǎng)。面向互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)供應(yīng)商的視頻系統(tǒng)銷售收入增長(zhǎng)了13%，源自視頻會(huì)議和企業(yè)社交網(wǎng)絡(luò)等協(xié)作式服務(wù)的收入增長(zhǎng)了12%，數(shù)據(jù)處理中心的業(yè)績(jī)更是飆漲了107%。

　　2月份，思科公司發(fā)布了又一份令市場(chǎng)失望的財(cái)季報(bào)告。之后，錢伯斯曾對(duì)華爾街表示，扭轉(zhuǎn)公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)的各項(xiàng)措施已準(zhǔn)備就緒。許多分析師對(duì)此嗤之以鼻，同時(shí)股價(jià)也出現(xiàn)了下跌。但現(xiàn)在回想起來(lái)，錢伯斯的這番表態(tài)或許是認(rèn)真的。上周，三位分析師上調(diào)了對(duì)思科公司的評(píng)級(jí)，其他分析師則提高了該公司的預(yù)測(cè)股價(jià)水平。

　　然而，市場(chǎng)并未完全打消顧慮。巴克萊銀行(Barclays)和美林證券(Merrill Lynch)的分析師稱，現(xiàn)在就宣布思科公司將確鑿無(wú)疑地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，依然為時(shí)尚早�；萜展�司和瞻博網(wǎng)絡(luò)正忙于解決自身的問(wèn)題，無(wú)瑕應(yīng)對(duì)思科的反擊。一旦它們解決了自身問(wèn)題，它們就有可能在交換機(jī)和路由器市場(chǎng)上發(fā)動(dòng)新一輪的價(jià)格戰(zhàn)。

　　或許吧，但思科公司依然擁有一項(xiàng)優(yōu)勢(shì)在這些公司中，它率先整頓了內(nèi)部事務(wù)。思科今年已經(jīng)完成了幾個(gè)高難動(dòng)作，似乎正在認(rèn)真地從事維系轉(zhuǎn)型所必須完成的事情。這可能并非思科公司為自己設(shè)想的第二春，但這些舉措或許足以讓投資者睡個(gè)安穩(wěn)覺(jué)。